泰康养老上半年亏损14.5亿，转型之路如何止亏企稳？

来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志

亏损面越来越大。

近日，泰康养老陆续公布了上半年成绩，结果不尽人意。具体来看，其上半年保费业务收入累计142.07亿元，净亏损扩大至14.5亿元。

增收不增利

2024年第二季度偿付能力报告显示，泰康人寿实现保费业务收入142.07亿元，同比下滑20.93%。令人担忧的是，泰康养老上半年净亏损高达14.5亿元，竟超过了去年整年度亏损额。

图源：泰康养老官网

此番“答卷”究竟是转型期间的“阵痛”还是预示着更大的挑战？

近年来，泰康养老的业绩此起彼伏。2019年，公司营业收入首次突破百亿关口，达到118.64亿元，此后连续增长至2023年的275.78亿元。其中，保险业务收入从2019年的90.19亿元增长到2023年的260.16亿元，增幅近1.88倍。

然而，营收增长势头较为强劲，盈利情况却不尽如人意。特别是自2021年起，泰康养老多次面临盈利挑战。根据历年年报，2021年至2023年，泰康养老的归母净利润分别为-2.49亿元、1.20亿元、-19.70亿元，呈现出“V型反转后再度探底”的局面；而营业利润的情况更为严峻，分别为-4.42亿元、-2.14亿元、-28.07亿元，连续三年处于亏损状态。尤其是2023年，亏损幅度急剧扩大。

在资产端方面，2023年因调整股票仓位导致买卖价差收益减少、权益资产减值等因素，公司的投资收益水平受到影响。当年，公司实现投资收益15.94亿元，公允价值变动损失0.47亿元，资产减值损失14.91亿元，财务投资收益率降至1.38%，较上一年度有所下滑。

另一方面，提取保险责任准备金的大幅增加也不容忽视。2023年，受国债750曲线下移导致增提准备金、保险收入规模增加、保险责任累积增长等因素影响，泰康养老提取保险责任准备金的规模进一步扩大。当年，公司提取保险责任准备金达到145亿元，较上一年度的127亿元增加了17.6亿元。截至2023年底，公司各项准备金余额总计为625亿元。这些因素共同作用，也就对应了泰康养老“增收不增利”的现象。

然而，也有积极的一面，得益于债市回暖等积极因素，2023年公司实现了其他综合收益税后净额16.63亿元，较上一年度有显著回升，这也促使泰康养老的综合投资收益率较上一年度有所改善。

上半年亏损的原因也就明朗了，主要与投资收益下降和保险责任准备金大幅增加这两方面因素密切相关。

陈东升亲自“挂帅”

2023年11月，泰康养老发布一则重要公告，李艳华女士因年龄原因辞去本公司董事长及其他一切职务。在公司面临净利危急时刻，谁又会肩起重任扛大梁呢？

图源：泰康养老官网

随后次年2月，公司官网发布了董事长任职公告，国家金融监督管理总局已核准陈东升担任公司董事长的任职资格。

在这关键时刻，泰康系的领航者陈东升先生毅然决定亲自掌舵泰康养老的航向，这一举动似乎预示着泰康养老即将步入一个全新的发展阶段。

图源：泰康养老官网

陈东升不仅是泰康保险集团的创始人，还兼任集团董事长及CEO、泰康人寿董事长、泰康资管董事长、泰康健康产业投资控股有限公司董事长以及泰康之家经营管理有限公司董事长等多个重要职位。

他新近担任泰康养老董事长这一角色，充分彰显了泰康系对泰康养老这家子公司的高度重视，并预示着泰康系将为其注入更多资源和支持。这也从侧面反映了泰康养老可能正面临一些经营上的挑战，需要母公司的强有力支持来应对。

在今年初，陈东升在《拥抱新寿险迎接行业高质量发展》一文中指出，随着人口老龄化的加速以及长寿时代的到来，整个社会结构将发生深刻的变化。预计到2040年，中国65岁及以上的老年人口将占总人口比例达到22%。步入长寿时代，必将对社会结构和经济发展产生深远影响。

值得注意的是，二季度偿付能力报告中披露的人事变动——两位副总裁刘洪波和陈兵在6月份的一周内相继辞职，让人不禁猜测这是陈东升正在进行的大规模人事调整？或是为泰康养老的未来发展进行重新布局？

转型之路显艰难

自泰康养老成立以来，其发展经历了一段“快车道”。然而，原银保监会开始对养老保险公司大力整顿。

2021年，根据原银保监会办公厅发布的《关于规范和促进养老保险机构发展的通知》，养老保险公司在政策引导下迎来了转型之路。该通知从发展定位、业务方向、风险防控、回归本源和加强监管五个维度明确了要求。其中，重点强调了清理与养老特性不符的业务，停止或剥离非养老相关的保险资产管理业务，并压缩清理现有的短期个人养老保障管理业务，这对养老保险公司产生了重大影响。

特别是对于泰康养老而言，影响最大的一项措施就是压缩个人养老保障产品的业务规模。据不完全统计，2020年至2023年间，泰康养老的四款个人养老保障管理产品的规模分别为358.75亿元、311.20亿元和191.21亿元，至2023年底，所有个人养老保障管理产品均已完成了清盘。

又随着2023年《养老保险公司监督管理暂行办法》的出台，泰康养老不得不对其经营的短期健康险进行优化与调整，各种因素作用下，净利出现大跳水。据统计，公司发布的个人短期健康保险业务综合赔付率仅58%，可见其业务收缩仍在持续。

近期，陈东升多次在公众场合提及“寿险支付+养老服务”模式，强调泰康依照这一模式所打造的泰康之家项目。

泰康之家的发展始于2010年，次年，便成功购买了第一个养老社区——泰康之家·燕园的土地。到目前为止，泰康之家已经在全国35个主要城市建立了连锁的医养社区和康复医院。这些项目总共规划了约476万平方米的建筑面积，服务超过8.3万名老年人。这些社区内设有超过5.5万个养老单元，以及超过4400张医疗床位，为老年人提供全方位的养老服务。

总而言之，泰康系对养老板块的重视程度不言而喻。随着陈东升亲自“挂帅”，泰康养老下半年能否在逆境中寻找到转机，止亏企稳，将成为业界关注的焦点。

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