季度利润创新高，收入增速创新低，京东是喜还是忧？

【二季报】2024年二季度，京东净利润创下历史新高，但营收增长几近停滞，它将如何更好把握营收和利润增长的平衡关系？

8月15日美股交易盘前，京东集团（JD.O/9618.HK）发布了截至6月30日止3个月内的财务情况。

二季度，京东实现收入2914亿元，同比增长1.2%。笔者查询wind发现，这是京东上市后最低的营收增速，且从2022年四季度开始，京东已经连续7个季度营收增长保持在个位数。

具体看京东营收来源。零售业务依旧是第一大收入贡献单元，二季度完成2571亿元，增长1.5%；物流收入442亿元，增长7.7%，新业务收入46.4亿元，减少35%。

京东零售贡献101亿元利润，京东物流因为毛利率改善，利润近22亿元，新业务则亏损大约7亿元。

京东还可以将收入分为商品和服务两大块，其中商品收入2239亿元，和去年同期持平，即0增长。之所以无增长，和电子家电产品收入下滑有关，完成1451亿元收入，这是京东的王牌业务减少4.6%，是不是有点意外？幸亏有日用百货收入增长8.7%，将整体收入打平。

服务收入大约575亿元，增长6.3%。其中物流和其他服务收入341亿元，增长7.9%，平台和广告收入234亿元，增长4.1%，拉低了整体服务收入的增长率。

值得注意的是，二季度也是京东“618大促”季节，当季营销开支增长7.3%至119亿元，比营收增长高6个百分点。

最终，京东二季度经营利润增长27%至105亿元，归属于普通股股东的净利润增长92%至126亿元，创下季度的历史新高。

这其实和其他非经营利润贡献47亿元有关，去年同期只有12亿元，本季度净增长35亿元。京东表示，主要政府补助增加以及投资亏损减少所致。

二季度，京东资本支出大约33亿元，和去年同期36亿相比，略有减少，自由现金流大约496亿元，远远超过净利润。

二季度末，京东应付款及票据规模1822亿元，远远大于411亿元的应收款规模，相当于是京东合理“占用”了上下游大约1400亿元现金。

财报发布后，京东美股涨幅明显，至发稿时涨约5%。从年初至8月15日港股收市，京东累计跌幅为9.2%，最新市值3163亿港元。

Wind显示，在2021年2月，京东港股股价一度涨至约400港元，如今不到100港元，相当于腰斩两次。周五京东港股或有补涨。

值得关注的是，京东2020年6月18日在港交所二次上市时发行价226港元/股，现不到100港元，腰斩不止，最低不到80港元，差不多大回撤65%。

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