阿里巴巴GMV企稳，获高瓴等资管巨头增持！京东大涨8%，净利润超预期！恒生科技ETF基金（513260）涨超2%

继腾讯二季度财报亮眼后，8月15日，阿里巴巴、京东、联想相继发布最新财报。阿里巴巴第一财季核心业务实现稳健增长，淘天集团GMV和订单量双增，云业务重回增长轨道。京东二季度净利润145亿元，同比增长69%。联想集团第一财季净利润近23亿人民币，同比大涨65%；PC以外业务占比近47%，再创历史新高。

阿里巴巴、京东分别是恒生科技指数第一、第五大成分股，最新权重达8.96%、7.6%（来源：wind，截至2024.8.16）。今日开盘后，恒生科技指数高开高走，现大涨2.18%。成分股多数飘红：受业绩利好影响，京东集团涨超8%，京东健康涨超7%，阿里巴巴涨超4%，阿里健康、腾讯控股涨超1%。其他热门个股中，美团涨超5%，百度、理想汽车涨超3%，小米集团、中芯国际微涨。下跌方面，联想集团跌超3%，阅文集团、华虹半导体跌超1%。

ETF方面，全市场低费率的恒生科技ETF基金（513260）大涨2.63%，成交额超4500万元，换手率4.91%。资金层面，恒生科技ETF基金（513260）此前3日净流入707万元，且近5日、10日、20日、60日均获资金净流入。近60日净流入更是接近2亿元，净流率高达21.94%！

据资料显示，恒生科技ETF基金（513260）是全市场综合费率最低的恒生科技指数基金，管理费仅0.15%，越来越多的精明投资者秉承“省到就是赚到”的投资理念，选择恒生科技ETF基金（513260）。

8月15日，恒生科技ETF基金（513260）份额达10.33亿份，创成立以来新高！年初至今，恒生科技ETF基金（513260）份额增长率高达35.55%，在所有10只跟踪恒生科技指数的ETF中位列第一！（来源：wind，截至2024.8.15）

估值方面，恒生科技ETF基金（513260）标的指数当前估值性价比高，适合中长期布局。截至8月15日，最新市盈率TTM为20.94，5年分位点9%，低于近5年91%的时间区间，从中长期视角观察极具布局吸引力！（来源：wind，截至2024.8.15）

【机构解读科技股业绩：阿里巴巴货币化率提升未来可期，京东供应链带动利润超预期】

阿里巴巴2025财年一季度业绩：总收入2432亿元人民币，同比增4%，其中淘天-1%/国际+32%/云+6%/本地生活+12%/菜鸟+16%/大文娱+4%。调整后EBITA同比降1%，主要由于淘天继续投入商品竞争力和用户体验及海外积极布局。

摩根士丹利认为，预计在GMV（市场份额）回到高个位数增长后，通过推出新广告工具和收取软件服务费，阿里将更好地实现货币化。淘宝和天猫集团（TTG）一季度高个位数GMV增长，意味着市场份额从流失趋于稳定，但客户管理收入（CMR）增长仅为1%，仍凸显出佣金率下降的趋势。阿里表示，这一趋势是由于其优先考虑用户和GMV增长的战略，导致采用新形势（即直播、人民币补贴计划）来推动GMV发展，但在货币化方面则不那么激进。

高盛预计，多重驱动因素将推动淘天货币化率出现拐点。新广告产品从2024年4月推出，需要6-12个月的时间才能形成明显的效果和增长，以及从2024年9月开始的即将到来的软件服务费用，预计多重货币化提升驱动因素将从9月季度起推动淘天的货币化率出现拐点，现在预测2025/26/27财年淘天的GMV增长分别为6%/4%/4%（之前：5%/3%/3%)。

京东2024年二季度业绩：收入同比增1%至2,914亿元，毛利率同比提升137个基点，得益于供应链能力建设、价格竞争力提升及补贴降低。调整后净利润145亿元，同比增69%。

交银国际表示，京东二季度收入符合预期，供应链能力持续提升带动利润超预期。业绩要点包括：（1）商超品类双位数增长。（2）季度购买用户数、频次、订单量均保持双位数增长。3）3P生态完善，3P订单量加速增长至20%。（4）广告收入同比双位数增长，优化流量分配效率带动广告货币化率提升，佣金收入降幅收窄。（6）以旧换新政策指导下公司与各大品牌及各地相关部门积极合作推进高客单产品消费恢复。对此，交银国际微调公司收入预测，基于二季度利润率提升好于预期，上调2024年利润预测13%，预计调整后净利润同比增20%+，供应链能力提升带来的利润优化效果将持续。

联想发布2025财年一季度业绩：营收154.47 亿美元，同比增长19.7%；归母净利润2.43 亿美元，同比增长37.9%；非香港财务报告准则下归母净利润3.15亿美元，同比增长65%。

中金公司认为，联想2025财年一季度收入超出预期，主要得益于ISG（基础设施方案业务）单季收入创历史新高，AI创新驱动多线产品成长。但由于ISG 利润率低于公司整体，综合毛利率同比下降0.9ppt 至16.6%，归母净利润基本符合预期。发展趋势上，（1）PC市场复苏动能继续强化，AI PC市场反馈良好。第一财季公司IDG收入同比增长11.3%至114.2亿美元，运营利润率为7.3%，其中PC运营利润率达8.8%。（2）非PC：个人电脑以外业务营收占比扩大至47%，一季度平板电脑、智能手机营收分别实现30%+、28%的同比高增长。（3）ISG单季收入高速增长，运营利润亏损收窄。一季度公司ISG业务实现营收31.6亿美元，同比增长65%，运营利润率同/环比分别收窄2.0ppt/1.6ppt至-1.2%。

【港股科技龙头中报密集出炉，资管巨头大举加仓】

据整理，恒生科技指数30只成分股中，已有11只成分股发布中报/季报，其中10只总营收同比增长，7只净利润同比增长。净利润同比增幅最大个股为阿里健康，增幅达175%。此外，舜宇光学科技发布2024中报业绩预告，预计净利润达10.48-10.92亿港元，净利润同比增幅达140%-150%。

来源：wind，截至2024.8.16

平安证券近日研报指出，本周港股进入财报密集期，外资若回流至港股，或在押注港股二季度财报表现，且鉴于目前国内经济动能仍待恢复，即便本轮有外资流入，更多或在于资金在寻求低波动价值洼地，属于短期避险行为。后续一旦港股涨幅较大，波动率上升，吸引力或逐渐减弱，外资更多在此时获利了结。本轮外资持续性回流的前提或更多在于国内经济动能的进一步恢复。

近日，多家资管巨头向美国证券交易委员会（SEC）提交了截至今年二季度末的美股持仓报告（13F）。数据显示，今年二季度，不少中概股获得外资资管巨头的青睐，其中阿里巴巴、拼多多、理想汽车等获得显著加仓

高瓴增仓阿里巴巴。高瓴旗下HHLR Advisors公布了二季度美股持仓情况。二季度HHLR增持了阿里巴巴524万股，使其成为第三大持仓标的。除阿里巴巴外，HHLR还增持网易、携程等中概股，增持唯品会1461万股。

电影《大空头》主角原型迈克尔·伯里旗下基金二季度分别增持阿里巴巴和百度3万股、3.5万股，截至二季度末，阿里巴巴位列该基金第一大重仓股，市值占比达21%。

截至二季度末，由“量化之神”詹姆斯·西蒙斯创立的文艺复兴科技对新东方、拼多多和理想汽车的持仓市值分别是2.47亿美元、1.76亿美元和1.3亿美元

【布局港股核心科技，认准全市场更低费率的恒生科技ETF基金（513260）】

看好港股核心科技资产超跌反弹的投资者，不妨关注全市场费率最低的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低。

恒生科技指数代表港股核心资产，优选港股市值最大的30家科技主题上市公司，汇聚众多享誉全球的科技类创新型企业，覆盖互联网平台经济、造车新势力、先进工业等板块。阿里巴巴、京东和联想分别是恒生科技指数第一、第五、第九大重仓股，最新权重达8.96%、7.6%、5.03%。指数前10大重仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、小米集团、美团、京东集团、理想汽车、网易、联想集团、中芯国际。（来源：wind，截至2024.8.16）