业绩增长背后，卫龙撕掉了固有的标签

年轻人还爱“辣条”吗？卫龙财报给出了答案。

财报显示，2024年上半年，卫龙实现总收入同比增长26.3%至29.39亿元，净利润同比增长38.9%至6.21亿元，毛利同比增长32.2%至14.62亿元。

从营收构成来看，调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品有较为明显的放量，今年上半年分别实现收入13.5亿元、14.6亿元、1.2亿元，占总收入的比例约为46.1%、49.7%和4.2%。

显然，卫龙已经形成了较为多元的产品矩阵，正在释放出“不只是一种辣”的发展信号。这也贴合了行业形势。

整体来看，辣味休闲市场的发展规模较为庞大。根据中商产业研究院发布的《2024-2029年中国休闲食品业深度分析及发展趋势预测报告》，2023年我国辣味休闲食品市场规模达2045亿元，占整个休闲食品市场的份额为22.02%。

另外，消费者的需求也较为明晰。据艾瑞咨询《2023年辣条行业发展趋势报告》，消费者对辣条口味的偏好细分中，46.3%的消费者选择麻辣，40.2%的消费者选择甜辣，剩下则偏好咸辣和不辣。

这样的背景之下，卫龙希望通过拓展产品品类和口味，挖掘新增量。据财报，目前公司调味面制品主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒、亲嘴烧、麻辣麻辣及脆火火；蔬菜制品主要包括魔芋爽、风吃海带及小魔女；豆制品及其他产品主要包括香辣豆皮、溏心蛋等。

而为了促进新品销售，针对年轻消费者的需求，公司也在积极完善线上线下渠道布局。财报显示，截至2024年6月30日，卫龙与1822家线下经销商合作，服务全国重点的商场、商超及连锁便利店及其他终端门店。与此同时，公司积极拥抱O2O、零食量贩等新兴渠道，提升市场份额。

成效已然显现。据财报数据，报告期内，卫龙线下渠道营收同比增长25.4%至25.9亿元，线上渠道营收同比增加33.2%至近3.5亿元。

综合来看，卫龙当前的增长，很大程度在于公司走出了“舒适圈”，不再局限在单一品类、单一渠道，而是企图讲好多元化发展的故事。

虽然这一过程中卫龙也难免面临成本压力，据财报，2024年上半年，卫龙经销及销售费用4.76亿元，较上年同期增长29.5%，但是从市场现状来看，其转型变革是必然性动作。

具体来看，当前消费者的消费预期仍然较为谨慎，对此，北大国发院数据也表明，年初以来消费者信心指数有所回落。另外，辣味休闲市场的竞争仍然激烈。这种情况下，卫龙亟需撕掉传统标签，从消费者性价比、多元化的购物需求入手，来打开增长空间。

面向未来，卫龙也决心将多元化发展策略贯彻到底。其在财报中表示，“将加强产品创新，持续推出满足消费者需求和喜好的产品组合；继续大力推进在线线下全渠道发展战略，不断提升本集团全渠道的运营能力；此外，为满足消费者多元化的需求，将积极聚焦供应链的各个节点，从而在保证产品质量的同时全面提升供应链的效率”。

对于卫龙后续的发展，方正证券研报指出，看好公司重回增长渠道；中金也将卫龙目标价上调6.8%至7.8港元，预计2024年新品整体收入贡献有望达几亿元收入。整体而言，多元化战略正在持续夯实卫龙的增长路径。

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