中国建筑：资产质量超预期，估值修复空间大

在央企市值管理加速推进中，中国建筑走在前列，年内市值涨幅近25%，估值稳步提升，具有一定合理性，在中字头央企中表现突出。

中国建筑是一家在地产与建筑领域拥有深厚底蕴的巨头企业。从投资建议的角度来看，基于公司房建业务结构的持续优化，特别是公司医疗、教育、工业厂房等订单的持续强劲，以及基建业务在光伏、风电、核电等新能源领域的重点发力，公司年均复合增长率有望保持较高增长。尽管地产业务受行业整体影响面临销售规模下降的挑战，但行业结构的改善有望推动利润率提升，为公司业绩提供有力支撑。基于此，国泰君安在近期发布的最新研究报告中，给予中国建筑7.76元的目标价，对应2024年5.5倍的市盈率，充分显示了对公司长期增长潜力的信心。

特别是中国建筑的地产资产质量优良，即便面临房价波动，其存货价值下降幅度也极为有限。同时，公司应收账款减值计提充分，PPP项目运营考核情况良好，这些都为公司资产的安全性提供了有力保障。

更重要的是，公司在建筑业务上展现出极高的市场敏锐度和快速响应能力，通过广泛布局能源、市政、交通、水利等需求旺盛的领域以及积极开拓海外市场，成功获取了更多高质量订单。特别是2024年前6月新签合同的亮眼表现，彰显了公司强大的市场竞争力和业务拓展能力。

目前，随着市场风格的轮动，头部央企和高股息资产逐渐成为市场关注的焦点。中国建筑的高股息率和良好的基本面无疑吸引了众多投资者的目光，未来，随着行业基本面的进一步修复，公司股价的估值成长空间也将随之打开。

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