海底捞系业绩表现到底如何？

目前在港股市场上市的有三家海底捞系公司，包括经营大中华区海底捞火锅连锁品牌的海底捞（06862.HK）、经营海外海底捞火锅连锁店的特海国际（09658.HK），以及前两家公司的上游物料供应商颐海国际（01579.HK）。

其中，特海国际为海底捞于2022年8月分拆的海外业务，海底捞当时的股东可按比例获得特海国际的股份。特海国际于2022年12月以介绍形式在港交所上市，2024年5月在纳斯达克上市。

按三家港股公司的现价计算，港股海底捞系的总市值或达到880亿港元，张勇为三家上市公司的控股股东，合计持股市值或为492亿港元。

三家公司均在近日公布了截至2024年6月末止上半年业绩。从业绩表现来看，三家公司的收入均实现双位数增长，但利润表现各异，在公布业绩后的交易日，经营大中华区业务的海底捞股价微涨，而特海国际和颐海国际则分别下跌3.51%和6.02%。

海底捞：核心经营利润有所增长

截至2024年6月30日，海底捞的餐厅总数为1,343家，其中有1,320家位于内地，23家位于港澳台地区。上半年，海底捞新开了11家餐厅，共关闭43家门店，可见海底捞仍在维持谨慎扩张、优化门店的政策。

对比于上年同期，2024年顾客人均消费金额为97.4元人民币，按年下降5.34%，或反映期内海底捞对菜品定价的调整，其中内地餐厅的顾客人均消费金额按年下降5.15%，至95.7元人民币；港澳台地区人均消费金额则按年下降3.80%，至197.7元人民币。

今年上半年整体翻台率有较明显的改善，由上年同期的3.3提升至4.2，其中内地三线及以下城市的翻台率提升幅度最为明显，由上年同期的3.2上升至4.1，内地的整体翻台率均有较明显的改善，整体翻台率由上年同期的3.3提高至4.2。港澳台地区的翻台率则由上年同期的4.1仅稍微升至4.2。

翻台率的改善或抵消了人均消费金额的影响，2024年上半年海底捞实现营业收入214.91亿元（单位人民币，下同），按年增长13.79%，其中餐厅经营业务收入达到204.14亿元，按年增长13.82%。

上半年的股东应占净利润按年下降9.74%，至20.38亿元，或主要因为净汇兑损益变动，内地增值税加计扣减优惠政策取消的影响。若扣除这些影响，不考虑应占联营和合营公司业绩以及金融资产公允值变动收益，海底捞的核心经营利润为27.99亿元，按年增长13.02%。财华社估算，其上半年的核心经营利润率或为13.02%，仍较上年同期下降0.09个百分点。

海底捞宣派中期息每股0.391港元。

上半年，海底捞引入了加盟模式，但目前来看，相关业务似乎并未贡献收益。海底捞表示会继续在下半年采用自下而上的开店方式，提升经营管理能力，其下半年的拓店数量将较上半年有大幅增加。

特海国际：转盈为亏

不同于大中华区业务优化为主，海底捞的海外业务特海国际仍以扩张为主。截至2024年6月30日，特海国际的餐厅总数为122家，较上年同期净增7家门店，将餐厅网络扩大到亚洲、北美、欧洲及大洋洲的13个国家，其中东南亚仍是主力市场，餐厅数量为74家，同比净增4家，占了总数的60.7%，半年收入为1.96亿美元，占了总收入的54.9%。

整体而言，2024年上半年特海国际的顾客人均消费金额为24.6美元，约合175.47元人民币，按年下降3.53%；整体平均翻台率由上年同期的3.3提升至3.8，其中主力市场东南亚区的翻台率由上年同期的3.3提高至3.7。餐厅层面的经营溢利率按年提升了0.4个百分点，至8.7%。

2024年上半年，特海国际的收入按年增长14.51%，至3.71亿美元，约合26.46亿元人民币；但是由于原材料及易耗品成本、员工成本、租金等费用上升，该公司于期内录得净亏损458万美元，而去年同期为354万美元利润。

考虑到特海国际未来还会继续拓展海外市场，成本或会继续上升，其未来的盈利能力或仍会受到影响。