现代牧业上半年亏2.07亿，乳制品卖不动了？

8月27日，现代牧业（01117.HK）发布2024年中期业绩，上半年，公司录得营收64.19亿元(人民币，下同)，同比小幅下滑3.2%。

资料显示，现代牧业是国内规模较大的奶牛养殖企业以及高品质生乳供应商，截至6月末，公司饲养共44.49万头乳牛，同比增长6.3%。

由于加大了淘汰低产低效牛力度，公司的成乳牛占比、以及成乳牛年化单产量均处于行业领先水平。上半年，公司的原料奶总销量达140万吨，同比增长13.4%，持续稳固了公司的核心业务基本盘。

不过，受国内原料奶市场价格下行的影响，上半年，现代牧业的原料奶平均售价为3.66元/公斤，同比大幅下降10.5%，或导致了公司收入的承压。

事实上，今年以来，受宏观环境、奶业周期、原奶阶段性供过于求等影响，原料奶（生鲜乳）价格持续疲软。

农业农村部原副部长于康震曾公开表示，我国奶业正在面临自2008年以来最大的挑战，包括乳品消费市场疲软、原料奶供应过剩等情况。另有业内人士指出，进口乳品对国内原料奶也存在挤占效应。在多重因素之下，奶牛养殖企业的日子不大好过。

不过，上半年，现代牧业的原奶业务毛利率仍达到30.3%，较去年同期提升2个百分点，公司原奶业务毛利额较2023年同期增加1.2亿元，同比增长8.4%。公司解释称，由于优化饲喂配方等一系列“降本增效”的举措，导致相关成本下降幅度大于原料奶价格的下降幅度。

但这依旧不能扭转公司由盈转亏的趋势。今年上半年，现代牧业净亏损2.07亿元，而去年同期公司盈利2.18亿元。公司表示，上半年主动加大了战略淘汰低产低效牛只数量以改善牛群结构，奶牛公允价值损失加大。

整体来看，现代牧业业绩表现不尽如人意，公司陷入较大金额的亏损之中。

8月28日，现代牧业（01117.HK）下跌1.49%，收报0.66港元/股，市值52.24亿港元，今年以来，公司股价持续疲软，资本市场对后市较为保守。

值得一提的是，近期不少乳制品上市公司公布业绩，其中，中国圣牧（01432.HK）预计上半年归母净亏损在1.3亿元（人民币）至1.5亿元之间，同比由盈转亏。澳亚集团（02425.HK）预计净亏损在6.0亿元（人民币）至7.0亿元之间，亏损额同比继续扩大。

食品产业分析师朱丹蓬认为，当前乳制品消费低迷、下游乳企及终端需求减少，使得原料奶价格走低，叠加饲料成本上涨等因素，共同影响了奶牛养殖企业的业绩。

作者：飞鱼

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