“Robotaxi第一股”如祺出行（09680）：上半年收入及毛利率显著提升，加速领跑自动驾驶赛道

在全球自动驾驶技术取得突破性进展的推动下，Robotaxi（无人驾驶出租车）正从概念走向实际应用，引领智能出行的未来趋势。

近期，无人驾驶技术的商业化前景愈发清晰，自动驾驶出行平台的订单量显著增长，显示出市场对Robotaxi服务的强烈需求。尤其在中国市场，据沙利文数据，预计2030年Robotaxi在中国智慧出行的渗透率将达到31.8%，2035年将达到69.3%，凸显了这一行业的强劲增长潜力和社会对智能出行方式的广泛期待。

8月28日,“Robotaxi第一股”如祺出行（09680）发布了2024年中期业绩公告。财报显示，得益于客户群体扩大及订单量的增加，今年上半年，公司整体收入同比增长13.6%，达10.37亿元人民币,实现收入增厚。另一方面，由于车队销售及维修以及技术服务的收入增加及出行服务毛利率的提升，公司毛利率显著提升，同比增长59.7%。

公司上半年出行服务、技术服务、车队销售及维修收入分别实现11.1%、175.8%及25.9%的增幅，推动公司整体收益水平提升。上半年订单量共约4850万单、同比增长12.3%；平台注册用户数至2024年6月末约为3380万，较去年同期增长56.5%。

业绩公告中提及，如祺出行将凭借自身竞争优势及在主要地区的成功经验以及在Robotaxi运营上的先发优势，持续优化出行服务平台，为客户提供一应俱全的服务选项，并实施地域扩张策略、提高网约车运营效率，计划将网约车及Robotaxi出行服务市场的版图拓展至国际规模。

自动驾驶技术商业化先行者：Robotaxi商业化服务已在广州、深圳落地

随着人工智能技术的发展，生成式AI以及大模型快速迭代正在推动自动驾驶时代到来。而Robotaxi作为自动驾驶的核心应用场景，将成为这场时代盛宴的主导。从出行服务起家的如祺出行，早于行业大部分玩家提前洞察到了Robotaxi的商业未来，这些年里一直布局并推动中国Robotaxi商业化发展。

在自动驾驶技术飞速发展的今天，如祺出行科技平台在行业内取得了令人瞩目的成就。今年1月，公司获得深圳Robotaxi载人示范应用资质，标志着其服务在深圳前海片区、宝安中心区、宝安机场片区、深圳湾及深圳湾口岸等关键区域的正式启动。同月，公司获得了深圳市宝安区智能网联汽车商业化试点资质，标志着其在该区域Robotaxi服务的商业运营正式启动。

8月，如祺出行再次取得重大突破，获批在横琴粤澳深度合作区全域开展Robotaxi路测，这一关键步骤为其在横琴地区的服务落地奠定了坚实基础。此外，不久前如祺出行成为全国首批获准开展L3自动驾驶上路通行试点的出行科技平台，与广汽乘用车组成联合体，共同推动L3自动驾驶车辆服务的发展。

这一系列里程碑事件，不仅凸显了如祺出行在自动驾驶领域的领先地位，也展现了其在推动智能出行服务商业化进程中的坚定决心。如祺出行正通过不断的技术创新和服务优化，为用户带来更安全、更便捷、更高效的出行解决方案，引领智能出行服务的未来。

无论是有人驾驶网约车或Robotaxi，对出行平台不变的要求之一是车辆调度及管理能力。如祺出行自主研发了开放式Robotaxi运营科技平台，以车辆管理系统(VMS)、运营监管平台(OMP)及Robotaxi数据平台(RDP)三个核心模块为特色，该科技平台可通过云端技术，实现对Robotaxi的远程管理和控制，提高车辆的运营效率和服务质量。

从深圳的载人示范应用资质的颁发，到上海、广州等地对自动驾驶车辆测试的开放，各地政府正通过政策引导和基础设施建设，积极营造一个有利于Robotaxi技术测试、验证和商业化应用的环境。这些措施不仅加速了Robotaxi技术的成熟和创新，也为公众提供了接触和体验未来出行方式的机会。特别是一些具有前瞻性的地区，如横琴粤澳深度合作区，已经开始全域开放Robotaxi的路测，展现了对智能交通系统发展的支持和对创新技术的拥抱。

如祺出行总部所在的广州，是自动驾驶及Robotaxi发展的一片沃土。根据广州市工业和信息化局的资料，广州市已在自动驾驶领域拿下多项全国第一，包括第一个发放自动驾驶载客测试牌照的城市以及第一个批量开展Robotaxi技术验证的城市及第一个为L4级自动驾驶车辆批量生产打造标准化流程的城市等。值得关注的是，近期，广州市人大公开征求智能网联汽车创新应用条例草案意见，拟立法支持自动驾驶应用于城市交通，这将极大地促进自动驾驶技术在城市交通中的深入融合与应用。

如祺出行正是受益于有利的政策和监管进展，可探索技术创新的前沿及新的服务选择及运营模式。在自身发展的同时，如祺出行积极参与Robotaxi运营的行业政策与标准的制定。该公司是广州市智能网联汽车电子产业发展促进会成员，参与了广州市智能网联相关政策提案的编制，也参与了广州市智能网联汽车示范区的规划、建设、运营的组织协调工作以及相关智能网联汽车道路测试建设工作。

随着大规模商业化到来，如祺出行有望成为行业的独角兽。Robotaxi的大规模商业化预计将于2026年实现，弗若斯特沙利文数据显示，预计到2030年全国及全球Robotaxi市场规模将分别为4,888亿元及8,349亿元，2024-2030年复合增速分别高达247.7%及238.8%。

技术驱动增长——公司研发投入带来显著收益提升

Robotaxi是自动驾驶技术成熟后的又一次出行革新，可以说，自动驾驶正在腾飞，而Robotaxi即将爆发。在展望Robotaxi大规模商业化的同时，如祺出行也正通过其技术服务，赋能自动驾驶的发展，不仅着眼未来，也持续为现在而努力。

早在2015年，各国就开始布局自动驾驶并颁布相关支持政策，比如欧盟在2015年发布了《欧洲自动驾驶智能系统技术路线》，英国于2018年通过了《自动化与电动化汽车法案》，而中国也在2018年印发《智能网联汽车道路测试管理规范（试行）》。

中国在自动驾驶领域领先全球，2022年全国就有了超过10个城市允许自动驾驶汽车在特定区域、特定时段从事出租汽车、城市公共汽（电）车等商业化试运营。如今，多家国内品牌也逐步形成自研的智驾架构并应用到车型上，小鹏G系、问界M系、广汽昊铂以及奇瑞智界等都达到了高阶自动驾驶水平。

随着智能驾驶技术加快商业化落地，智能驾驶研发迭代对数据的需求日益旺盛，将规模化的、优质的数据“投喂”给模型，是技术研发和升级迭代的关键。对于智能驾驶技术的研发和迭代，低成本、高质量、合规的数据源是关键。如祺出行基于成熟的B端运营经验，和领先的自动驾驶运营科技体系，积累了最具成本优势且合规的数据源。

除了优质的数据源，如祺出行同样拥有完善的数据闭环能力。2023年，以平台积累的海量合规数据为基础，如祺出行打造了从数据采集、数据标注到模型训练的一站式自动驾驶数据解决方案，能够源源不断地向智驾研发机构提供经过处理的高质量数据，并降低其在数据处理、训练等环节的成本，深度服务智驾研发。

其中，如祺出行打造的一站式标注平台ONTIME Data Encoder，内置感知大模型，集标注工具、预标注模型、项目管理为一体，支持自动驾驶等场景下2D、3D、4D全类别标注，拥有如BEV 4D标注、叠帧时序标法、AI预标注、关键帧插值、2D/3D融合标注及自动贴合等先进的标注工艺，智能化提升数据标注效率。

目前，如祺自动驾驶数据解决方案已经为国内多家自动驾驶技术公司、头部汽车主机厂和智能汽车解决方案供应商提供服务，凭借持续提供经过处理的高质量数据，并降低其在数据处理、训练等环节的成本，以更高的效率与经济性协同产业链各环节合作方共同加快自动驾驶技术研发与升级。

为了提升自身科技实力，如祺出行每年都在加大研发力度。今年上半年，公司技术服务大幅增长175.8%。与此同时，公司的研发开支为人民币7,352万元，较2023年同比增长27.5%。招股书显示，如祺出行在雇员中有44.2%是产品及研发人员。

价值投资新机遇：自动驾驶行业估值潜力巨大

在自动驾驶技术的商业化浪潮中，如祺出行以其卓越的业绩增长和市场表现，成为行业的焦点。

基于这种强劲的业绩表现和市场潜力，如祺出行先后在2019年、2022年、2023年进行了创始轮、A轮和B轮融资。不久前IPO还获得广汽工业、小马智行、Voyager（滴滴自动驾驶）、WeRide（文远知行）等投资方的基石投资，这些投资者的参与不仅为公司带来了资金支持，也为公司的未来发展注入了信心。

从成立至今，公司仅用3年时间就成长为聚焦Robotaxi运营科技的"出行新势力"。如祺出行的快速发展和市场认可，得益于该公司作为港股标的的唯一性和稀缺性，这为其估值溢价带来较大的确定性。

随着企业2024上半年中期业绩的发布，如祺出行在Robotaxi行业的领先地位和发展潜力得到了进一步的证实。作为港股市场上的Robotaxi先行者，如祺出行在量产能力、运营效率和技术实力上形成了先发的壁垒优势，巩固了其行业领导者地位，展现出巨大的商业化潜力和显著的投资价值。随着自动驾驶技术的成熟和政策支持，公司利用5G、大数据、人工智能等前沿技术，加速推动自动驾驶服务的商业化，将为投资者提供一个估值合理且增长前景广阔的机会。

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