张韶峰：百融云创何以展现出强大的抗周期性？

生成式AI浪潮演绎至今，B端市场已成为公认的增收主力军，深耕垂直领域十年的百融云创（百融云-W，6608.HK）在将人工智能技术一站式输送到百行千业的同时，进一步巩固了其在行业中的领先地位。

在8月30日举行的2024年中期业绩发布会上，百融云创CEO张韶峰表示，在前期取得的高基数基础上，上半年由生成式AI撬动的BaaS金融行业云收入同比录得20%的高增幅，达5.89亿元（人民币，下同）。

目前百融云创的BaaS（Business as a Service，业务即服务）业务占收入比重约近70%，上半年收入增长11%至9.0亿元。张韶峰介绍，当前BaaS业务还处于前置投入和拓展版图阶段，利润尚未完全释放，当进一步规模化时，将和MaaS（Model as a Service，模型即服务）业务形成更强大的闭环飞轮。因此，放眼未来三至五年，我们对持续的盈利增长充满信心。

百融云创的两大业务BaaS与MaaS都是基于AI as a Service（人工智能即服务）的服务模式，即通过将AI能力融入商业机构的业务流程，赋能其实现降本增效，并帮助实现资产运营成果转化。

做正确的事，收获坚实稳健的业绩表现

查理·芒格（Charlie Munger）曾说，在商业中，不需要做很多事情，只需要做正确的事情，并且在需要的时候保持耐心。

这也是百融云创商业价值的最佳诠释。张韶峰表示，回望这十年，如果说百融云创做对了什么，那就是对于趋势的正确预判和坚持。

成立之初，百融云创率先捕捉到数智化转型的浪潮，用传统AI技术（以决策式AI为主）叩开了金融机构的大门；2017年，在AI2.0的时代大幕拉开之前，百融云创便启动了生成式AI的原始研发和技术积累，并在2021年实现了规模化商用，由此得以在垂直领域不断扩围，并成功实现了跨行业、多领域的高通用性数智服务覆盖。

张韶峰介绍，百融云创目前累积合作的机构数量已经超过7000家，在垂类场景里是绝对的第一名，一些耳熟能详的互联网龙头企业例如阿里、百度、字节、美团、小米、京东，以及六大国有银行和股份制银行、保险等金融机构都是其客户，部分机构的合作额甚至超千万。

当敏锐的行业洞察力与不断拓展的产品生态相融合时，核心财务指标展现出了持续稳健的增长态势。根据百融云创此前发布的2024年中期业绩报告，上半年公司实现总收入13.21亿元，同比增幅6%；调整后净利润达1.97亿元，调整后净利润率为15%，扣除掉期权费用和其他收入之后的净利润同比实现增长。报告期内，百融云创的创新型业务BaaS财富云收入实现了三位数的高增长。

值得注意的是，上半年百融云创毛利润进一步上升1个百分点至73%。张韶峰表示，毛利率的走高主要受益于可扩展的AI云业务模式和行业龙头的规模化红利。

“面对当前充满挑战的外部环境，百融云创展现出了强大的抗周期性，仍然是市面上为数不多的率先盈利、并且持续兑现盈利能力的AI企业。”张韶峰说道。

不必重复造轮子，跑通商业闭环更重要

如果说Web3时代的竞争壁垒聚焦用户规模，那么在AI2.0时代，除了规模效应之外，还要看飞轮效应，即能否形成商业闭环，这决定了商业模式的可持续性。

百融云创的解法是构建矩阵式的AI产品生态，并在此基础上形成规模化、产业化服务生态体系。截至目前，百融云创已经拥有全栈式生成式AI的产品组合，形成了产业大模型BR-LLMs，智能代理AI Agent一站式开发平台Cybotstar（赛博坦），数字人产品Avatar-GPT等产品生态。

通过打通底层技术、中层平台到上层应用的完整商业闭环，在垂直行业中建立一站式端到端的解决方案，商业机构无需关心过程，直接验收资产运营结果即可，百融云创形成了难以复制的核心竞争力。

至于如何寻找到这一独到的“解题思路”，张韶峰解释称，百融云创将作为压舱石的MaaS业务与第二曲线BaaS业务紧密结合，使得我们的业务模式能够自适应商业机构的需求链条，从中探索出更多数智化可能，并应用于智能运营、智能营销、财富管理、小微普惠、电商租赁等多元业务场景。

“MaaS和BaaS的相互反哺、互相增益形成了整个集团的飞轮效应，由此可以为更多行业的全产业链数智化转型赋能。”张韶峰说道。

同时，良好的商业化闭环使得技术优势可以平滑的转化为商业价值，并收获极高的付费意愿和付费率。中报显示，百融云创MaaS业务的核心客户留存率达96%，连续多年超过95%；MaaS业务核心客户数达165家，同比增长13%。目前，百融云创的MaaS云平台在满足日均3亿次查询请求下，API稳定性已提升至99.999%。

持续破圈，增量成长空间正在打开

在业绩发布会中，张韶峰屡次提到前瞻性布局，除了率先在生成式AI这一赛道深耕，他还谈到，百融云创是业内率先卡位高交互和多模态等领域的AI科技企业。“从产品布局上看，百融云创始终坚持积极探索更多新型数智产品，提高应用附加值。”

今年上半年，百融云创在多个智能领域不断精进，目前百融云创的AI智能语音机器人（VoiceGPT）可以模拟真人音色顺畅进行多轮对话，语音响应时延小于500毫秒，语义理解准确率大于97%，能支持日5000万通以上智能语音沟通，VoiceGPT现已迭代出支持情感识别和情感语音输出的功能。

报告期内，百融云创还不断迭代升级大模型技术，并将其融入到智能语音交互的业务链条中，通过模型量化、蒸馏和分离式推理架构技术来实现完美融合。同时进一步丰富大模型的模态支持，结合3D数字人的智能语音交互硬件已经开发出第一个商业化版本，将广泛适配于银行大厅接待、零售百货导购等场景。

通过将技术应用与场景落地深度耦合，百融云创以生成式AI为主的规模化服务生态正在持续向增量场景扩围。

张韶峰介绍，以 MaaS来说，目前服务半径已经扩展到了电商、人力资源等多元领域。例如，与国内知名电商合作评估客户资质和购买力，再比如在家政、物流、租赁、制造、婚恋、互联网、众筹、共享经济等多元场景，通过全流程云上操作，在无需太多人工介入的情况下实现用户画像一键生成。

BaaS业务方面，因其模型应用的普适性和灵活性，正在向出行、医疗、租赁等多元场景展业。以出行场景为例，目前百融云创的智能运营产品能够有效帮助滴滴、携程同城等实现多场景用户的推荐和沉淀。

展望未来，张韶峰认为，百融云创的业务天花板仍然很高，原因在于，第一，借助AI技术进行存量用户运营和新增用户拓展仍然是商业机构的刚需，这为公司业务带来持续增长的动力；第二，百融云创在更多领域和行业中的产品渗透率和影响力正在持续扩大；第三，AI技术和服务的潜在应用空间不容小觑，以BaaS来说，保守估计其体量将是百亿级的，市场红利无疑为公司提供了巨大商业机会。

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