天源环保大股东增持自家股票，透露什么信号？

8月11日，天源环保（301127.SZ）收到控股股东天源环保集团增持股份的通知，天源环保集团拟使用自有资金或自筹资金，通过集中竞价交易增持公司股份，合计拟增持金额不低于4000万元，不超过8000万元，自本增持计划公告之日起6个月内择机完成。

本次增持计划力度不小。按8月11日收盘价计算，天源环保集团增持天源环保股份的比例或将达到0.95%-1.91%。从一季报披露的情况来看，天源环保第10大股东持股比例1%，第6大股东持股比例1.96%。意味着控股股东本次增持的股份比例，或将介于第10大股东到第6大股东的持股比例。

天源环保集团本次增持主要基于以下几方面考虑：一是对行业未来发展前景的高度认可；二是对公司业务发展和持续稳健增长的坚定信心；三是对公司长期投资价值的充分肯定，并进一步推动公司的长期健康可持续发展。

环保产业2025年营收有望突破3万亿元，进入综合竞争力比拼时代

作为环境治理行业中的一员，天源环保主要围绕高难度污废水综合治理、可再生环保能源行业开展经营活动，深耕环境治理行业十余年。在政策助推下，天源环保迎来战略发展机遇。

近年来，国家出台一系列与污水治理相关的法律法规和政策，将污水治理提升至历史性的战略高度。2021年5月，国家发展改革委、住房城乡建设部发布《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，对生活垃圾处理设施的处理规模、能力、效率等提出新的要求，并指出生活垃圾处理设施还需配套建设相应能力渗滤液处理设施。2021年6月，国家发改委、住建部印发《“十四五”城镇污水处理及资源化利用发展规划》，以“补短板、强弱项”作为中心思想，全面提升污水收集处理效能，加快推进污水资源化利用，提高设施运行维护水平。2022年4月，国家发改委、住建部、生态环境部、水利部印发《深入打好城市黑臭水体治理攻坚战实施方案》，文中指出要抓好城市生活污水收集处理，加快老旧污水管网改造破损修复，到2025年，城市生活污水集中收集率力争达到70%以上。

由此可见国家解决环保问题的决心，也反应环保行业发展前景广阔。据中国环境保护产业协会测算，中国环保产业年营收总额从2011年约3700亿元，发展到2022年约2.22万亿元，复合增长率17.69%。

生态环境部科技与财务司根据产业调查数据并进一步测算，预计2021年到2025年，中国环境治理营收总额年均增长10%左右，到2025年有望突破3万亿元。

怎么样才能分到更多市场蛋糕？

曾在一段时期，环保企业沉浸在“机会主义”的习气中，很大程度靠核心关系拓展市场，而缺乏技术、管理、服务等能力。

在新的发展阶段，如果还只靠老套路，将会出现业务越来越不稳定、越来越不可持续的情况。主要是因为环保产业的准入门槛在不断提高，包括技术壁垒、人才壁垒、品牌壁垒、资质壁垒、资金壁垒等。

技术壁垒：比如垃圾渗滤液是垃圾在堆放、分选、压缩、填埋和发酵等过程中产生的一种高浓度、难处理的有机废水。实现垃圾渗滤液的持续、稳定达标排放，对企业技术实力要求更高。

人才壁垒：垃圾渗滤液水质水量差异性大，不仅不同垃圾场渗滤液的水质水量各不相同，同一垃圾场渗滤液的水质水量亦随着填埋时间、气候、季节发生较大变动，同时对运营设施的影响差异较大。委托运营人员需要具有专业、全面的知识。

品牌壁垒：垃圾渗滤液处理项目一般为市、县等环卫部门的重点项目，且渗滤液危害性大，一直受到公众特别是填埋场或焚烧厂附近居民的高度关注，如果没有良好的品牌形象和市场口碑，承接垃圾渗滤液运营项目具有较大的难度。

资质壁垒：移动式垃圾渗滤液处理业务的主要资质为环境工程专业承包资质等，该等资质的申请对企业资产规模、经营业绩、人员数量及专业结构等具有严格要求，而资质等级的高低则规定了可承接项目的类型及规模。

资金壁垒：在业务开展前需购置大量设备，对资金的需求较高，尤其在与客户方项目结算周期长，项目进度具有不确定性的情况下，导致新成立的项目也需要具备一定的资金实力才能建立起完整的环保服务体系。

意味着环保产业未来是综合竞争力比拼的时代，环保企业要具备系统化应对市场和深度持续服务客户的综合竞争力。

天源环保持续夯实竞争壁垒

为了在竞争中分到更多市场蛋糕，把环保市场做大做强，天源环保已围绕技术、人才、品牌、资质、资金等方面持续夯实竞争壁垒。

（1）技术

经过多年的技术研发与实际经营相结合的经验积累，天源环保目前已形成了成熟、有效的研发体系，设立科技研发中心，拥有由环境工程、电气自动化、化学工程、机械工程等领域的96名人才组成的研发技术团队。已自主研发20余项核心技术，取得有效授权专利96项。

此外，天源环保与华中科技大学联合成立低碳能源与环境资源联合研究中心，重点围绕固体污染物处理处置、低碳燃料制备、水环境治理、资源回收等领域开展科学研究及产学研研究，包括：垃圾焚烧飞灰脱盐解毒及产物资源化利用技术、生物质熔盐储热燃料化技术、污水厂提质增效等关键技术的研究与相应装备的研发，同时开展高端人才共同培养，联合申报和共建研发平台。

2022年天源环保研发投入3130.27万元，同比增长63.28%。未来将持续加大投资力度，进一步加快创新人才引进和培养，加快与国内知名高校和科研机构技术开发合作，以提升核心技术竞争力。

凭借技术优势，天源环保提高业务处理能力，并降低运行成本。比如，天源环保自主研发的“高速旋流低温污泥干燥技术”，具有以下优势：脱水效果好，可将85%含水率的污泥干化至30%以下；运行温度低，污泥在60°C以下进行干化，出料温度低，无粉尘、无恶臭问题；占地面积小，处理量为70吨/日的整套生产线占地面积不超过500m²；自动化程度高，系统采用PLC+触摸屏智能控制，可实现远程集中控制，无人值守；运行成本低，污泥脱水无需额外投入热源及化学药剂等。

（2）资本

为提升资本实力，2021年12月30日，天源环保在深交所创业板上市，发行新股数量为10250万股，首次公开发行募集资金总额为12.33亿元，实际募集资金净额为11.28亿元，比原拟募资多5.02亿元或80.34%。上市之后，天源环保货币资金大幅增长，由2020年2.65亿元增长到2021年11.72亿元。

2023年7月28日，天源环保向不特定对象发行了1000万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额10亿元，其中。2.7亿元用于补充流动资金，资本实力得到提升。

（3）资质

天源环保拥有环保工程专业承包一级、建筑机电安装工程专业承包二级、市政公用工程施工总承包二级、城镇集中式污水处理设施运营服务一级、生活垃圾渗滤液处理设施运营服务一级、水污染治理甲级、固体废弃物治理甲级等资质。

（4）品牌

经过多年发展，天源环保已是国家高新技术企业、湖北省专精特新小巨人企业、湖北省支柱产业细分领域隐形冠军示范企业、湖北省创新企业100强、武汉市百强企业、武汉市科技小巨人企业、武汉市千企万人支持计划企业、武汉市企业研究开发中心单位、安徽省环保优秀施工单位、渗滤液行业领跑冠军企业、中国产业联盟领军企业、渗滤液行业著名品牌、守合同重信用企业。

在手订单充足，为持续高速发展提供稳定保障

随着综合竞争力提升，天源环保加快业务布局，依靠外延发展与内生增长“双轮驱动”。

（1）外延发展

今年以来，天源环保接连收购两家企业，实现外延式发展。

7月12日，天源环保公告，公司与海域环境、杨克兰、谷城海域新能源科技有限公司、朱道海共同签订《谷城海域新能源科技有限公司股权转让暨增资扩股协议》，约定公司受让海域环境所持标的公司1860.2万元出资额和杨克兰所持标的公司50万元的出资额，并对标的公司增资3828万元。交易完成后，公司将持有海域新能源65%股权，海域新能源将成为公司的控股子公司。

资料显示，海域新能源成立于2021年，主要从事固废资源化处理、污水处理、环境监测及新能源四大业务，投资、建设和运营了谷城县生活垃圾处理（焚烧发电）项目，该项目位于谷城经济开发区鲍家湾村化工园区内，设计日处理生活垃圾500吨，年发电量7508万千瓦时，将于2023年12月投产运营。

4月17日，天源环保公告，公司拟以自有资金1690万元收购龙净能源发展（广南）有限公司100%股权，系为获取广南县垃圾焚烧发电厂特许经营项目。广南县是云南省文山州下辖县，位于云南省东南部，全县国土面积7810平方公里，居全省第三位，根据第七次人口普查数据，广南县常住人口为771,948人，是云南省人口大县，垃圾产生量逐年稳定增长。

本次收购符合天源环保全体股东的利益和未来战略发展方向，有助于加快公司在垃圾焚烧发电领域的布局，提升市场份额，助力环保能源业务的发展，提升公司盈利能力。

（2）内生增长

随着募投资金到位，天源环保加快募投项目布局。

首次公开发行募集资金主要用于宜宾市翠屏区天柏污水处理厂（三期）建设项目、环保装备智能制造生产线升级项目、研发中心升级改造建设项目、营销中心及营销网络建设项目等。

可转债募集资金主要用于孟州市污泥与固体废物资源化利用项目、获嘉县生活垃圾焚烧发电建设项目、建水县第二自来水厂及配套管网工程项目、长葛市城北污水处理厂及配套污水管网工程项目、鹿寨县城第一污水处理厂改扩建工程项目等。

与此同时，天源环保在手订单增长强劲。2023年，天源环保中标多个大项目，包括云南东川产业园区创业就业园二期配套污水处理厂及管网改扩建项目设计、采购、施工总承包（EPC）14,025万元，楚雄州武定县城污水管网改造建设项目设计采购施工总承包(EPC)20,182.93万元，商丘环保垃圾渗滤液、洁净水处理系统运维服务3,678.32万元，泸江河及支流（建水段）水环境综合治理项目（一期）勘察设计施工总承包（EPC）13,102.62万元。

在最近的互动中，天源环保在互动中透露，目前公司已承接了多个单晶硅、多晶硅光伏废水处理业务，并正在拓展锂电池废水处理。

经过多年的技术沉淀和项目实施经验积累，天源环保构建起“环保装备研发制造与集成+环保工程建造＋环保项目运营服务”三位一体的业务体系，通过三大业务的开展获取收入和利润，具体盈利来源包括：销售环保装备获取销售收入，建造环保工程获取工程建造收入，提供多样化的环保项目运营服务获取运营收入。

得益于国家政策的大力支持，以及公司核心竞争力的稳步提升，天源环保营业收入快速增长，2020年至2022年，公司营业收入从54988.86万元增长至127218.73万元，复合增长率达52.10%。

在手订单是决定未来营业收入的重要前瞻指标。天源环保2022年底未确认营业收入的订单约28亿元，计划2023年基本确认收入。如果只考虑这一因素，2023年营收有望达到28亿元，或将增长120%。

据数说商业《水务及水治理企业成长能力》榜单，天源环保在综合得分以9.05的高分稳居行业第2。

今年一季度，天源环保已经签订销售订单13亿，在手的尚未在2023年3月末前确认收入的环保装备研发制造与集成及环保工程建造业务订单金额约22.13亿元。2023年，计划销售60亿的订单。

从行业特性来看，天源环保投资运营项目数量不断增多，且投资运营项目运营期限较长，一般为10到30年，为公司后续持续高速发展提供了充足稳定的保障。

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