众淼创科拿下“境内保险中介第一股”：首日涨5%，次日跌17.41%！

从股份认购来看，香港公开发售股份数目占全球发售股份数目的12.34%，获认购16.07倍；国际发售股份数目占全球发售股份87.66%，获认购0.98倍。

这次成功上市，也算是给予众淼创科两次努力冲击港股IPO后的最好回报。

作为一家成立于2017年的公司，众淼创科最开始并不是一家保险中介公司，它最初的业务是提供IT服务。2017年12月收购海尔保险代理后，众淼创科的业务就扩展至保险代理业务，并在发展过程中延伸出咨询服务业务。

严格意义来讲，众淼创科主要是为企业及家庭保险用户分销各种保险产品，是一家保险代理服务及解决方案提供商，从其营收看，主要来自三个方面，即保险代理业务、IT和咨询服务。

2021—2023年，众淼创科实现营业收入分别为1.20亿元、1.48亿元、1.74亿元；净利润分别为2699.2万元、3634.9万元、3899.3万元。2024年前4月，其营业收入为5864.4万元，净利润为1482.9万元。其中，保险代理业务为众淼创科贡献了绝大部分收入，具体来看，2021年、2022年、2023年及2024年前4个月，众淼创科保险代理业务收入分别为1.16亿元、1.31亿元、1.56亿元及5480.2万元，占总营收的比例分别为96.7%、88.1%、89.5%及93.4%。

2023年5月，众淼创科曾第一次冲击IPO，并在2023年8月7日获得中国证监会境外发行上市备案通知书（国合函〔2023〕1056号）。但从结果来看，并未通过。于是，今年4月份，众淼创科又重新向港交所递表。

上市是为了更好地发展，对于上市募集资金的用途，众淼创科在早前的公告中就已给出，将用于发展保险代理业务、未来五年用于开发及提供IT服务产品，在保险中介及金融科技行业寻求审慎投资及收购等。

资料显示，此前海尔集团旗下已拥有海尔智家股份有限公司、海尔电器集团有限公司、盈康生命科技股份有限公司、青岛海尔生物医疗股份有限公司、青岛雷神科技股份有限公司、日日顺供应链科技股份有限公司6家上市公司，众淼创科的加入，让“海尔系”上市队伍进一步壮大。

再看众淼创科与海尔集团的关系，众淼创科原名为青岛全掌柜科技有限公司，此前发布的招股书显示，海尔集团通过青岛海盈汇及青岛海创汇间接合计持有众淼创科约60.44%的股权。在全球发售完成后（假设并未行使超额配股权），海尔集团将通过青岛海创汇物联有限公司持有众淼创科共约45.33%的投票权。

目前，众淼创科的总经理来自“海尔系”。具体来看，众淼创科总经理鹿遥，今年39岁，在海尔集团工作多年。2007年6月鹿遥自青岛大学电子信息科学与技术专业毕业后，进入青岛海科达电子有限公司，担任过该公司人力资源部经理，主要负责员工培训及人力资源管理。后来，他加入重庆新日日顺家电销售有限公司，自2011年6月至2016年8月担任该公司人力资源部总监及自2016年9月至2017年1月担任该公司上海分公司总经理。

值得一提的是，上述两家公司均隶属于海尔集团。而除股权与人事方面外，众淼创科在经营方面还与海尔集团有密切联系。

招股书显示，2021—2023年及2024年前4月，众淼创科归属于海尔集团企业保险用户的佣金收入分别为1828.8万元、2380.9万元、2410万元及910.7万元，约占佣金总收入的15.8%、18.2%、15.5%及16.6%。IT服务收入方面，2021—2023年及2024年前4月，众淼创科来自海尔集团及其联属公司的IT服务收入分别为57.7万元、604.2万元、873.2万元及166.5万元；来自海尔集团及其联属公司的咨询服务收入分别为79万元、234.6万元、146万元及28.5万元。

而这样的依赖对于众淼创科来讲，也有一定的风险。招股书显示，“倘海尔集团保险用户不再通过公司购买保险产品，可能会对公司业务、经营业绩、财务状况及未来前景产生不利影响”。

但很现实的一个情况是，金融科技的进步和互联网保险产品的出现，促使保险公司越来越多地探索不同的方法来减少对中介机构的依赖，并直接与保险客户联系。因为通过数字化平台和线上销售渠道，保险公司可以低成本直接触达更广泛的保险客户群，从而扩大其市场范围 并提高其吸引和获取保险客户的能力。

据弗若斯特沙利文数据，越来越多的传统险企已建立自己的线上平台，直接向保险客户销售互联网保险产品。“去中介化”下，保险中介机构的经营压力随之增加。

就众淼创科来看，在佣金费率方面，2021—2023年，众淼控股平均佣金费率分别为17.4%、12.8%和12.4%，整体呈下降趋势。今年前4个月，其平均佣金费率为12.9%。

不仅如此，市场对科技型保险中介的经营模式仍存有一定的质疑。有业内人士表示，尽管谋求上市的保险中介公司强调科技属性，但当下市场和投资者更关注科技能力带来的实际价值、盈利能力与增长潜力等多个方面的综合表现。

而且，WEMONEY研究室认为目前保险中介公司仍是以单一的佣金收入模式为主，虽然不少公司在积极谋求转型，但还需要经过市场的检验。

再加上当下“报行合一”政策的大力推行，保险中介公司将面临新的挑战，那么，本来就在科技方面投入较大的科技型保险中介，如何应对多重难关，也是摆在科技保险中介面前的现实问题。

众淼创科如愿上市，这是一个新起点。未来如何借资本市场之力讲好保险科技故事，仍是一大看点。