中国太保2024上半场：资管规模破3万亿！保险“航母”如何扬帆远航？

从去年中央金融工作会议首次提出“加快建设金融强国”、着力做好“五篇大文章”，到今年二十届三中全会进一步强调健全金融服务实体经济的激励约束机制，均指明了金融提升服务实体经济质效的方向。

保险作为金融业重要组成部分，具有“兜底”功能和“长钱”优势，愈加受到重视。

8月21日，金融监管总局在国新办发布会上强调要进一步发挥保险资金的风险保障和长期资金优势。8月30日，国务院常务会议研究推动保险业高质量发展的若干意见，提出要培育壮大保险资金等耐心资本。这无疑给真正扎根于保险业的保险机构，尤其是大机构带来了更大的机遇。

“公司将着力做好金融五篇大文章，增强核心功能并提升核心竞争力，以期在服务国家战略、服务实体经济和人民美好生活方面作出更大贡献。”在8月30日举行的中期业绩会上，中国太保董事长傅帆分享了未来发展方向的思考。

融入实体经济、写好金融“五篇大文章”，也是这艘保险航母的“远航之帆”。财报显示，上半年，中国太保营业收入、归母净利润均实现两位数增长，其中归母净利润同比大增37.1%。

从业绩贡献比来看，投资收益功不可没，上半年中国太保投资收益大增近50%，资产管理把握结构性机会，规模突破3万亿元。在上半年低利率环境叠加权益市场波动背景下，这一成绩无疑是投资能力的印证。

近年来，中央及相关部门对保险行业高质量发展非常重视，多次强调保险业要在多方面积极发挥风险保障功能，不断提升服务实体经济质效。8月30日的国常会更着重研究如何推进保险业高质量发展。

作为行业头部，中国太保始终锚定高质量发展目标，上半年经营业绩再上新台阶。财报显示，上半年中国太保实现营业总收入1946.34亿元，同比增长10.9%，其中保险服务收入1370.19亿元，同比增长2.2%；归母净利润251.32亿元，同比增长37.1%。

分业务板块看，实现管理团队新老平稳交替的寿险，纵深推进“长航”转型，新业务价值保持快速增长，同比增长22.8%；新业务价值率同比提升5.3个百分点至18.7%；保单继续率等品质指标持续向好。代理人渠道以队伍成长为核心，核心人力在实现产能持续提升基础上，上半年实现企稳上升。

目前，“长航”转型已进入二期工程阶段。中国太保总裁赵永刚在中期业绩会上表示，二期工程聚焦“多元渠道经营、全面运营支撑、战略管理闭环”三大主线，实现客户价值、经济价值和社会价值最大化，推动“长航转型”各项转型举措从“塑型”到“成型”。

产险业务深化新领域创新布局，承保综合成本率同比优化0.8个百分点至97.1%，保费收入保持较快增长。其中，车险聚焦客户经营和精细化管理能力提升，优化新能源车险经营模式；非车险持续优化保险产品和业务结构，加快创新领域布局；农险创新产品服务应对客户多元化需求。

上半年成绩单中，最亮眼的是投资业务。中国太保上半年实现总投资收益560.37亿元，同比大增46.5%；综合投资收益率3%，同比上升0.9个百分点；管理资产规模再上新台阶，达3.26万亿元，较上年末增长11.7%。

从市场来看，今年上半年，10年期国债收益率从2.55%一路下滑至2.21%附近，5年期银行存款进入“1”时代，权益市场波动持续，市场机构尤其以固收作为核心配置的机构，都不可避免地面临“资产荒”。而中国太保逆势取得了亮眼的投资成绩，对集团贡献占比上升，“秘诀”在哪里？

中国太保首席投资官苏罡在业绩会上表示，公司近年一直采取精细化的“哑铃型”资产配置策略，一方面，不断地加强长期利率债配置，以降低资产负债久期匹配风险；另一方面，聚焦优质的公开市场权益资产，以及非公开市场的另类资产，并且结合创新型的固收和类固收投资。

“上半年股票市场先扬后抑，整体表现不太理想，但结构性机构带来不错回报。”苏罡称，公司坚持权益资产的主动管理，上半年取得了较明显的超越市场基准的业绩，同时叠加利率下行带来的暂时上涨，公允价值变动大幅提升，带动了总投资收益率同比提升0.7个百分点。同时，公司长期聚焦股息价值策略，不断增加相关配置，这类资产主要进入OCI类资产，上半年带来的公允价值变动损益也显著提升了公司综合投资收益率。

在这背后，也离不开太保近年不断加强投研体系建设工作。据了解，太保资产以产业集群为基础打造了专业化的产业链投研小组，深度挖掘产业投资机会，成功孵化了多支领先市场的专业投资团队，深入股息价值、稀缺资源、消费服务、低碳环保等领域，不断提升资金运用和组合管理水平，取得了长期优异的业绩表现。

投资业务其实也是一家机构“大局观”的体现。苏罡强调，太保在行业配置和品种选择上并不集中于某一个领域，更加不会押注个别公司。公司的整体投资组合表现取决于长期价值增长，而不是个别品种的短期涨跌。

鼓励“耐心资本”为资本市场提供稳定的“长钱”，也是近年监管鼓励的方向。8月30日国常会提出，要培育壮大保险资金等“耐心资本”，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场等提供稳定的长期投资。

“耐心资本”强调长期投资和价值投资，还能够为科技创新、绿色低碳等提供长期发展的资金支持，而科技金融、绿色金融也是“五篇大文章”的着力点。

其中，在绿色投资方面，上半年中国太保积极探索绿色投资产品创新，聚焦节能环保、清洁能源、清洁生产、生态环境、基础设施绿色升级等领域，不仅推出ESG主题、碳中和主题等保险资管产品，也深入发掘可持续发展相关投资机遇。

截至上半年末，中国太保绿色投资规模约2050亿元。这期间，该集团持续完善ESG投资策略和工作机制，构建外部管理人ESG评估框架，向超过100家外部管理人发放ESG问卷并全面回收，深入了解外部管理人的ESG表现，为外部管理人选择提供参考。

“公司将增强核心功能，积极发挥经济减震器和社会稳定性作用。”傅帆在业绩会上谈到未来发展方向时表示，首先就是服务实体经济，做好科技金融和绿色金融。围绕集成电路、生物医药、人工智能“三大先导产业”重点领域，打造覆盖科技研发、成果转化、应用推广及科技企业日常经营的保险产品体系。同时，发挥“耐心资本”优势，致力于为科技创新、绿色低碳等重点领域提供更多资金支持，为实体经济注入更多“源头活水”。

国常会提出，“要夯实保险业高质量发展制度基础，牢固树立服务优先理念，充分发挥商业保险市场机制作用，大力提升保险业保障能力和服务水平”。这既肯定了保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面的重要作用，也为行业高质量发展进一步明确了思路。

这对于真正一心做保险的机构来说，无疑是又一次实现跨越的契机。中国太保就表示，将以“建设具有国际影响力的一流保险金融服务集团”为目标，深刻把握保险业发展规律，加快转变发展方式，推进产品供给、销售服务及队伍管理体系升级，着力提升公司价值创造能力、客户经营能力、资产负债联动管理能力和风险防控能力，力争成为内涵式发展、特色化经营和精细化管理标杆。

这或许就是中国太保扬帆远航的内在硬核。